弱势调整格局短期难改
□财通证券 陈健
本周大盘震荡走低，多头仍无力抵抗空头的打压。目前5、10、20、30日均线的空头排列已确立，5日均线快速下行并开始构成上档压力，继续压制着股指。短期内大盘在破位之后有反抽的要求，但无法改变目前弱势调整的格局。
本周一大盘以放量巨阴的形态选择向下破位，预示着6月中旬至8月上旬的大箱体震荡即2952-2566箱体已正式向下破位，在破位的同时，股指又形成了双头的形态，即7月10日2952高点为左头、7月28日2924高点为右头、颈线位在2566点的大双头。根据大箱体破位和大双头向下突破后的技术量度跌幅，2566-（2952-2566）=2180点可能成为此轮下跌的目标位。
当然，任何的技术破位下行都存在反抽的要求，本周二至周五的四根阳十字星，预示着大盘可能会展开反抽颈线的过程。不过从反抽颈线角度来看，大盘阶段性反弹的空间不大，主要因素有二：
一是大盘曾在2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点形成了上升途中的小双底形态，但在有效破位之后，前期支撑区域已转变为上档强阻力位，因此，2541点已构成上档压力位。
二是6月中旬至8月上旬2952-2566的箱体在有效破位之后已开始转变为上档阻力位，因此，2566点已成为大盘反弹的强阻力位，反弹或反抽过程中很难有效向上突破。
从下档支撑位来看，大盘下档支撑位除大箱体破位和大双头破位的技术量度跌幅2180点之外，历史上即2001年6月2245点前期历史高点已转为下档支撑位，具有一定的支撑作用。
不过，是底不反弹，反弹不是底，虽然2180-2245区域具有极强的下档支撑作用，但在弱势调整中也不一定就能有效守住。
弱势震荡格局难有改观
继上周沪深两市分别创出本轮调整的收盘新低之后，本周两市大盘继续走低，其中上证综合指数轻松击破前期低点2566点，探低至2370点，至此，在十个月时间里上证综合指数累计最大跌幅达到61.3%。
在经历了上周五和本周一连续两日大跌之后，市场短期做空动能得到有效释放，至本周收盘，大盘已连续收出四根红十字星，止跌企稳迹象较为明显。此外，大盘的许多技术指标如RSI等均已处于低位，KDJ指标有底部金叉的趋势，技术面上显示大盘有超跌反弹要求。然而，目前大盘并不具备大幅反弹的条件，市场难以摆脱弱势震荡格局。
首先，从量能来看，目前大盘仍难以摆脱低迷态势。以沪市为例，继上周平均日成交额400亿左右之后，本周继续萎缩，连创地量水平。本周五280亿的日成交额创下2006年11月下旬以来的新地量，反映出投资者强烈的观望情绪。从资金面看，市场迅速回升的可能性并不大。
其次，经过大盘的持续下挫之后，大盘反弹不仅面临着上方沉重的套牢盘压力，而且面临层层技术压力，上行动能较为有限。本周跌破自6月中旬以来形成的震荡箱体之后，箱体下沿对大盘构成了沉重压力；前十年上升趋势线压力；均线系统的层层压制；下降通道的制约等等。
综合以上分析，大盘暂时止跌企稳之后，短期反弹的动能不会太大，后市将继续维持弱势震荡局面。（路冬霞）
小幅反弹可以期待
□西南证券 闫莉
本周上证指数继续回落，全周下跌155点，周K线连续第三周以阴线报收，表明市场弱势氛围十分突出，市场回暖尚需时间。不过，这也不影响指数出现短暂的小反弹行情，尤其在指数急跌并创新低之后，修正偏离以及指标低位使得短期具备反弹的条件。
从形态上看，由5月6日的高点3786点与7月28日的高点2924点形成了一条下倾的压力线，由4月22日的低点2990点与7月2日的低点2627点形成了一条下倾的支撑线，两条线由于下倾角度的差异，形态上构成了收敛。这个收敛形态很可能是A浪调整的终端，按相关技术分析理论，这个收敛形态需要运行五下，目前只完成了三下，未来还要继续运行两下（一个折反），才能完成形态。
最新的低点2370点已落至2990-2627的支撑线上，后市应该向上运行至3786-2924的压力线，位置大体估算在2650点附近，也就是说未来指数有望出现反弹，高点在2650附近。当然能否达到2650点的高度，取决于反弹启动的时间。由于3786-2924一线是下倾的，反弹启动时间越迟，高度就越打折扣。
具体到反弹启动时间，由于点位回落已抵达支撑线，具备了反弹条件，随时可以反弹，但上证指数连续四个交易日呈现窄幅横盘的情况，反弹时间有推迟的可能。当前横向排列的四根“十字星”实际上反映了市场犹豫不定的心态，这种情况下，不排除下周初再回探一下2990-2627支撑线后再启动反弹。
从技术指标看反弹条件也已具备：摆动指标KDJ在低位刚刚形成金叉雏形，支持反弹展开；RSI运行位置很低，并有向上勾头迹象，反弹发生的可能性较大；MACD指标缩短，表明下跌暂时停止。
本周成交量继续萎缩，目前两市日成交已缩减到400多亿元，这对反弹构成严重制约，但更令人担忧的是市场陷入死寂的无交易状态。结合动能指标来看，空头力量优势十分明显，多空力量的严重失衡使得未来一段时间市场依然呈现弱势格局。不过空头力量在短期爆发造成急跌之后，目前加强指标位置很高，这种情况下短期再度急跌的可能性几乎没有。多头已经丧失了参与交易的信心，空头即使想打压也没有对手，需要通过反弹或是震荡，重新唤起交易的欲望，哪怕是幅度有限的小反弹。总体上看，指数在急跌之后出现横向整理，未来小反弹可以期待。
存在弱势反弹机会
□广州万隆 凌学文
本周深沪大盘呈现加速探底的格局，两市股指跌幅分别达到4.91%和5.95%，周K线双双以带下影线的阴线报收。截至目前，上证综指周K线已形成“三连阴”的组合，弱势探底格局十分明显。不过，从两市成交量连续刷新成交地量的趋势来看，市场做空动能已经明显收敛，大盘继续调整的空间将十分有限。
从调整幅度来看，上证综指从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，截至本周的最低点2370.74点，累计最大跌幅达61.28%，跌幅之巨在国内外证券史上都相当罕见，技术上已经存在强烈的反弹要求。
从大盘均线系统来看，目前5日、10日以及20日均线继续向下发散，但相互之间乖离偏大，短期存在回归要求，因此不排除下周股指存在较为强烈的反弹机会。从各项技术指标看，目前MACD中DIF和DEA继续保持下行趋势，但MACD绿柱有逐渐缩短的迹象，预示大盘中期趋势开始回暖。
随机指标KDJ在触及超卖区域后，已逐步从低位回升并且形成了金叉向上的趋势，预示短期股指存在上升潜力。相对弱指标RSI也从低位开始回升，下周股指存在反弹机会。
从MIKE指标来看，本周上证综指快速下探至MIDS线附近获得一定支撑，经过近四个交易日的盘整之后，目前股指重新回到WEKS线一带。预计下周股指有望依托WEKS线的支撑，试探性地向上挑战WEKR线阻力。
无量横盘难以止跌
□国盛证券 王剑
在近一周的时间内，沪深两市B股股指跟随着Ａ股股指出现了横盘走势，但成交却明显萎缩，从量价配合的情况来看，这种无量横盘的最终结果无疑将是向下的。其中沪市的走势是两个长阴后小平台，表明反弹无欲望，而深市也是上涨无力。显然，面对上周的持续暴跌走势，沪深两市B股反弹是有心无力。
就技术指标而言，显示市场超跌之后有小反弹，但持续力度有限，其中MACD仍在0值以下继续下探，表明长期向下趋势没有改变；DMI指标则显示做空力量达到顶峰之后，目前短暂告一段落，也就是近期反弹更多是空方力量减弱，多方的力量并没有增强；RSI在低位有所反弹，但始终没有达到中值位置，显示反弹无力的现实；BOLL则显示市场股指还在下轨附近，市场压力依旧存在。
综合技术指标和技术形态来看，市场已持续下跌较长时间，目前的反弹并没有扭转过来，短期的止跌并没有出现强势反弹，并且没有太大的成交量支撑，说明反弹力量有限，难以持续。因此就操作而言，投资者需要注意回避风险，在没有完全止跌的情况下，不宜盲目参与市场，谨慎观望为宜。
跌势推动多空走向决战
上证指数进入周波A5子浪时空运行后，本周初其第3小浪继续急速下跌，周三短波临界敏感转移，第4小浪弱反弹至周末。下周周波运行时空位置仍处被涵盖的下方弱势区间，借用上期的一句判词来说就是，下跌子浪的性质未改变，下跌的时空过渡过程未完成。通过对小时线微波的观察，日线4小浪在小时级分时波动所形成的头肩底雏形，基本上就是周波A4子浪在日线级低级波动上形成的假头肩底雏形的缩微版，加上小时前导线前方已呈涵盖状，显示第5小浪下跌或已迫在眉睫。
从高级趋势波段上来看，上证指数大浪级月线早已陷入大致沿前导线运行的韧性下跌状态。前导理论指出，当发生某一级的韧性运动时，可分别向上一级时间单位图线寻求更高级的趋势主导形态、向下一级时间单位图线寻求更低级波动的分解。因此，上溯季线前导趋势、下寻周波分解，可得出基本判断：第一，季线自2007年4季度弱向敏感后临界转移，今年以来在前导线涵盖的下方区间运行基本级A浪，尚未完成时空过渡，但是预期4季度时基本浪时窗将利多敏感。第二，季线基本级A浪在周波运行图上被分解至A5子浪，由于A3子浪已出现过延伸浪结构，故A5再现延伸浪结构的几率不大。第三，时间上季线趋向临界敏感、空间上逼近形态要隘2245点一线、浪形上子浪分解结构趋于完满，三者接近构成技术上的时空强烈共振关系。第四，全部要素完成共振尚欠周波在月末临界敏感到位，以及满足多级时窗共振条件下的重大市场事件和由事件调动的量能。
综上可见，当前周波时窗虽不是充分敏感但也已为时不远，猛烈跌势下市场多空力量正在走向决战，“看不见的手”快到了必须且被迫摊牌的时候。（财经前导网 凌颢华）
重新等待双底
本周一的长阴线正式宣告2566点失守，后市分析也只能推倒重来。虽然宏观面较之前两三个月有所改善，但宏观经济传导到股市有一个滞后的效应，短期的判断只好侧重技术分析了。
经过详细搜索，本周出现的K线图形态严格来说历史上还是第一次出现，罕见地在左底出现四个小星，前三根K线其实还是假阳线。特殊情况特殊分析，上周五和本周一的阴线笔者认为是小机构和散户对奥运行情失去信心的出货行为，后面的四个小星星才是姗姗来迟的稳维走势。两根大阴线的成交金额都不到500亿，说热钱大量流出比较勉强。回头看香港回归时的走势可以知道，这只不过是一次雷同的“见光死”行情，所不同的只是前期市场的一片稳维之声，让人感觉奥运行情等于上涨行情或者至少不大跌的行情。
那现实既然跌穿了2566点，在2566点到2952点之间形成一个新的套牢区，区间均价是2760点，离周五的收盘价2450点有11%的空间。像这种时间跨度接近40天的套牢区，就算2370点是真实底部，如果没有实质性利好刺激，后市还是需要一个双底来消化。因此下周即使有反弹，高度也难以超过2/3幅度。若不见双底则仍按熊市思维操作。（胡敏聪）
