黑色星期一降临 轻松赚钱时代成过去?

无量难反弹，盘整仍待续

　　由于上周欧美隔夜盘集体呈现深幅调整的局面，再加上中石油今日开始询价进一步加深了短期资金面预期的严峻，因此本周两市大盘纷纷再次继续低开，而且幅度较大。今日沪综指开盘报5742.79点，低开75.26点，跌幅1.29%，集合成交5.3亿元；深成指开盘报18522.39点，低开 312.41点，跌幅1.66%，集合成交2.7亿元。  

　　今日开盘后大盘惯性下探，不过很快在20日均线处寻得支撑，随着个股有所活跃和指标股的稳定，大盘在早盘维持了震荡低开高走的态势。午盘开始，由于量能的进一步收缩，大盘没能承接早盘的势头，而是展开了盘整的窄幅震荡，并一度呈现跳水再次跌破20日线。最终两市收盘均再次收出中阴，沪综指下跌2.59%，深成指下跌2.42%，两市成交量也继续萎缩，不足1500亿元。  

　　盘面上，总体仍呈现出弱势调整行情。权重股方面，金融股的表现相对而言较稳定外，其余继续呈现积弱态势。其中由于银监会表示将调整外资在中资银行的持股上限，虽然结果是调升还是调降未有定论，但市场预期调升的可能性较大，从而刺激了具有汇丰控股增资概念的交通银行出现了大涨。另外由于今日弱市中几乎没有什么热点，因而板块方面集体表现出趋弱，其中煤炭和钢铁板块调整的幅度最大。  

　　总体而言，目前市场仍继续处在调整修复中。短期来看我们认为由于受困于内外因素的综合作用下，仍将维持目前低量的震荡盘整格局。期间出现大幅下挫和大幅上扬的可能性均非常小。因此建议投资者在操作上宜多看少动，亦可适当布局有中线价值的超跌品种。  

　　从今日开盘可见外部因素形成了一定的影响，由于国际油价有望冲击100美元大关，再加上美国次级贷危机的继续深化，使得欧美市场在上周末呈现了大幅普跌的态势，而且政府如果没有实质的措施出台，那么欧美市场的颓势仍将继续。这将直接制约香港、日本等我们周遍市场的表现，也使得我们的市场难以独善其身。尤其是目前大盘权重指标股当中有相对一部分是A+H的形式，那么受其H股的拖累，至少对于大盘的影响应当还是可以清晰看到的，不过幅度应当还是可以控制的。  

　　另外，市场内投资者在不断的风险教育下，对于风险的担心已如惊弓之鸟，一旦有什么风吹草动，风险释放将非常显著。而且本周会有许多重要经济指标公布，通常在这种情况下，市场会更为焦虑不安，投资者会对宏观调控加大预期，这会限制一部分做多热情。此外，中石油的正式登台，本周五即可开始申购，因此市场资金面短期有利空预期，而且中石油作为机构必配品种，短期对于其它权重无疑将形成一定的挤兑效应，因此大盘仍将遭遇短期压力。  

　　不过由于在前期上攻六千点的行情过程中多数个股并没怎么涨，所以在调整时多数个股的跌幅也将有限，主要是权重蓝筹的技术修复，甚至会有部分个股不跌反涨，相对而言反而会提升活跃度。所以大盘要呈现集体杀跌的情况几乎不可能出现，因此操作上多看少动中投资者对于那些基本面形成显著支撑，而且年报预期好的品种也就没道理急于抛出，相反甚至可以在大盘横盘时找机会逢低加仓，来摊薄成本。

  
今日市况：市场盈利模式改变 轻松赚钱时代或将成为过去

　　今日消息：中国共产党第十七次全国代表大会在京闭幕；
　　央行官员表示，当前中国经济运行中仍然存在贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多等比较突出的问题，通胀压力进一步加大，遏制经济增长由偏快转为过热是当前政府的重要任务。中国政府已经并将继续完善各项宏观调控措施；　　
　　七大工业国（G7）财政部长和央行行长会议美国时间19日在华盛顿举行，当天发表的会议公报敦促人民币加速升值。而中国人民银行行长周小川昨天在北京表示，中国正在不断改善人民币汇率机制，若贸易顺差和资金流入居高不下，则人民币趋势将是升值；
　　上周五，纳指、道指和标普指数分别大跌2.65％、2.64％和2.56％，位列全球23家股市跌幅榜前三位。
　　中国财经信息网分析员观察到，在银行权重股的反弹下，早上股市走出了一个急挫反弹盘整上行态势，但由于量能没有得到一个有效的配合，午后开盘后又出现一波震荡下行的走势。从板块上看，主导大盘下跌的仍然是前期涨幅过大的煤炭石油、有色金属、钢铁、电力、石化、金融等板块中的权重股。个股跌多涨少，不足十只个股涨停，包括科达股份、三佳科技、深深宝、大庆华科、健特生物、国风塑业等，涨幅在5%以上的个股仅五十余只，少有领涨热点板块，军工、化纤、发电设备、金融等板块相对强势。
　　有市场人士认为，虽然国资委澄清了短期对部分央企做资产注入的可能性，但央企资产注入对明年A股市场的投资非常重要。若没有大量央企场外优质资产的注入，现有上市公司的高业绩增长（一季报97％，中报75％）水平将难以持续，这可能导致市场盈利模式的改变：大部分投资者都能赚钱的时代将成为过去，股指期货的推出将加剧机构的博弈，未来市场年收益预期将回归到合理的10－15％水平左右。(中财网)　　

  
  
巴克莱：90亿美元不撤离中国股市 到处都是机会  

    巴克莱全球投资机构这家与中国市场有90亿美元相关性的大投资者说：“巴克莱短期内不会撤离，仍然会继续推广其指数化（ETF）基金。”  
　　韩毅柏所在的巴克莱全球投资机构管理着1.6万亿美元资金，也是全球最大的资产管理机构。韩是这家机构的亚洲区董事总经理。  
　　10月15日， 上证指数突破6000点后，巴克莱国际投资（Barclays Global Investors）亚洲区董事总经理韩毅柏（Robert J. Haber）接受了理财周报采访。  

　　这家与中国市场有90亿美元相关性的大投资者说：“巴克莱短期内不会撤离，仍然会继续推广其指数化（ETF）基金。”  

　　与中国相关的90亿美元  

　　10月8日，在北京的一个论坛上记者和韩毅柏曾有过短暂交流。  

　　韩毅柏的形象非常符合美国早期好莱坞电影中的金融大亨形象，身材魁梧，略微有些发福，在和记者握手的同时，他硕大的肚腩凸显在前。或许是心宽体胖，韩毅柏在和记者交谈的时候脸上总是挂着微笑。  

　　“巴克莱是海外最大的与中国相关金融产品的管理者，巴克莱管理的总额度大概有90亿美元。”韩毅柏告诉记者。  

　　几年前，外国投资者在中国投资活动受相关限制，随着QFII的推出，很多海外投资者可以在中国进行投资。  

　　韩毅柏认为，中国经济的持续向上和中国工业的发展，使国内市场在外国投资者眼里特别具有吸引力，随着中国政府扩大国内市场需求，“中国的经济还将持续增长，中国还将继续保持它对外国投资者的吸引力。”  

　　早在2003年，巴克莱便携手国内博时基金公司联手推出了 博时裕富基金，博时裕富基金属于ETF基金，使用新华富时中国A200复合指数作为基金的基准指数。  

　　2004年11月，巴克莱国际投资管理公司管理的i股(iShares)新华富时A50中国指数基金在香港交易所上市，同样是博时基金公司为巴克莱提供了有关投资中国A股的市场咨询服务。目前这两项基金的收益均比较丰厚，如博时裕富的累积净值已达3.54，年化收益率达393.31%。  

　　对于选择博时基金公司作为合作对象的原因，韩毅柏解释，巴克莱是全球指数化投资的先驱，巴克莱开拓中国市场的策略，是与当地具备一定规模的管理公司结成合作伙伴，共同开发当地市场的指数化投资业务。  

　　而博时基金管理公司专注于指数化和定量化管理，因此巴克莱会与博时一起共同推出ETF基金。  

　　对于ETF基金在中国的前景，韩毅柏表现得非常乐观。他说，随着中国的退休制度改革的推进，退休及社会保障基金需要寻求稳定而有效的长线投资，再加上机构投资者如保险公司等数目迅速增长，对具有风险控制较佳、成本低及长线回报较稳定的指数产品需求将非常巨大。  

　　而国际公司在推出指数化基金方面远远地走在了前列，内地投资者对指数的认识不断增加。  

　　韩毅柏格外倚重指数化基金的另一个原因是，内地主动型管理基金的表现差异甚大，散户投资者对基金的甄别能力还不强，在对指数产品的认知不断提高的情况下，会有更多散户投资者选择指数基金来进行投资。  

　　“我们预料指数基金在中国基金业的发展与其在欧美等市场的发展模式一样，将会广受机构及散户投资者的欢迎。”韩毅柏说这话的时候，特意提高了音调。  

　　“除了指数，还是指数”  

　　巴克莱全球投资(BGI)的量化管理基金规模达1.6万亿美元，韩毅柏认为巴克莱全球投资成为世界最大的投资管理机构，很大程度上是拜指数化基金所赐，事实的确如此。  

　　在BGI管理的基金中，积极管理型基金的规模约为3400亿美元，而它所管理的指数化基金（ETFs(行情论坛)）资产规模为1497亿美元，在全球的市场份额是44.6%，是全世界最大的ETFs基金管理公司。  

　　据韩毅柏介绍，巴克莱于1971年开发了全球第一个指数化管理技术，并于1973年推出了全球第一只指数基金。  

　　以指数化管理的资产迅速增长，指数基金广受投资者欢迎，尤其在欧美成熟证券市场。目前，以指数化管理的股票资产约占美国机构投资者的30%，及零售共同基金的12%。  

　　韩毅柏分析，指数基金能获得投资者广泛认同的主要原因是它与传统主动型管理的基金相比，指数基金的表现较平稳。  

　　另外，指数基金的投资范围亦较大，能更有效地分散风险。指数基金的风险主要来自投资市场的风险，而主动型管理的基金除了市场风险外，还受基金管理人的表现影响，指数基金的风险便相对较低。  

　　“指数基金的投资成本和管理费用都比较低廉。”韩毅柏表示，指数基金只有在基准指数出现变动时，基金组合才需作出相应的调整，因此，基金的交易成本及大量买卖对市场造成冲击而带来的成本相对主动型管理基金为低。  

　　据悉，指数基金对于机构投资者而言是非常重要的投资工具，因为机构投资者的投资金额规模庞大，并以长线投资为主，非常看重风险控制，机构投资者一般利用指数产品作为组合的核心部分，把相对市场的风险降至零，然而将余下部分分配给多个专门化的基金经理，作较高风险投资，寻求较高回报。  

　　这样，这些机构投资者便能获得较佳的整体风险与回报比率。现在，指数产品已成为机构投资者投资组合中非常重要的一部分。  

　　前不久，国家开发银行称，将把巴克莱全球投资（BGI）作为其优先考虑的资产管理机构。  

　　眼里到处都是机会  

　　韩毅柏表示，巴克莱全球投资的发展主要得益于1980年代美国退休制度的改革，退休金资产迅速膨胀，机构投资者数目亦不断增加，指数化管理这种科学化投资方法广为机构投资者使用，BGI管理的资产随之出现惊人成长，由此成为今日全球最大的资产管理公司之一。  

　　而中国目前的情况和1980年代的美国颇有相像之处，中国的社会保障制度仍需要完善，社保基金需要稳定低风险的投资回报，这在韩毅柏眼里无疑都是机会。  

　　他告诉记者，过去三年，他来中国的次数多达15次，并且频繁地跟客户、顾客、基金经理、监管者见面，目的是希望巴克莱能够更加充分地参与中国市场。(来源：理财周报)