导读：
金融期货首批会员诞生 股指期货脚步越来越近
股指期货只待发令放行 中金所首批十家会员出炉
中金所首批10家会员亮相 专家称期指随时推出
筹备步入尾声 股指期货要等中石油回归后？
券商预热股指期货开户 11月底推出期指可能性较大
金融期货首批会员诞生 股指期货脚步越来越近
日前，中国金融期货交易所（以下简称中金所）批准10家期货公司为该所首批会员单位，即首批金融期货会员，其中包括：全面结算会员、交易结算会员以及交易会员。分析人士认为，这意味着中金所的会员架构已基本形成，股指期货的脚步也将越来越近。
中金所此次批准的会员单位分别为：全面结算会员：国泰君安期货经纪有限公司、南华期货经纪有限公司；交易结算会员：浙江新世纪期货经纪有限公司、银河期货经纪有限公司、 厦门国贸期货经纪有限公司、经易期货经纪有限公司、格林期货经纪有限公司；交易会员：黑龙江省天琪期货经纪有限公司、瑞达期货经纪有限公司、重庆先融期货经纪有限公司。
昨日，这10家期货公司在中金所参加了金融期货首批会员的入会仪式，并通过抽号方式确定中金所会员号。据介绍，中金所会员号有三位数组成，并且为了便于鉴别会员的不同类型，投资者可以通过会员号的首位数字识别。其中全面结算会员的首位数字为0，（如：国泰君安期货的会员号为001号、南华期货为002号）；交易结算会员的首位数字为1；而交易会员的首位数字则为2。
据中金所介绍，按照"高标准、稳起步"的指导原则，首批10家会员单位都经过了中金所严格的审核。相关期货公司在申请中金所会员资格时，除了要提交中国证监会金融期货相关业务资格许可的批复文件，还要提交会员资格申请书、业务准备情况报告、技术系统准备情况报告。此外，中金所还专门组织人员赴上述期货公司进行了现场检查和验收。
据期货业内人士介绍，这次首批会员的审批通过不仅为其他期货公司的筹备提供了指导性的样本，而且也将激励未获得会员资格的期货公司提高筹备效率，因此下一批会员的审批速度有望进一步加快。中金所也在昨日表示，将本着"成熟一家，发展一家"的标准，会员审核工作将继续推进，陆续批准新的会员单位。
■记者观察
股指期货推出条件日趋成熟
"中金所首批会员诞生意味着股指期货已进入了正式启动阶段。"北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授评价道。
自去年9月中国金融期货交易所挂牌成立之时起，股指期货的筹备工作便拉开了序幕。此后的筹备工作便主要从法规政策和技术系统两方面着手开始。在经过了几个月的征求意见后，作为股指期货推出的法律基础---《期货交易管理条例》率先于今年4月正式推出，相关的管理办法也跟随陆续出台。今年6月，中金所又公布了《中金所交易规则》及实施细则，标志着股指期货的法规筹备已基本完备。
而在会员建设方面，中国证监会先后在4月中旬和6月下旬公布《期货公司金融期货经纪业务资格审批》和《期货公司金融期货结算业务资格审批》行政许可规定。证监会并于7月批准了首批金融期货业务资格的牌照，为股指期货的会员申请提供了"通行证"。
昨日中金所首批会员的诞生是自以上重大筹备工作之后的又一重要性事件。从这次首批会员的组成来看，股指期货交易跑道的框架雏形已被搭建，从全面结算会员到交易结算会员再至交易会员这一"自上而下"的架构体系已经形成。这对于参与股指期货的投资者来说是具有非常实际意义的，会员的诞生意味着从投资者至交易所进行股指期货交易的这一通道已经被打通。首批会员的重要性不仅在于其是股指期货推出的必要条件，引用胡俞越教授的话来说，与此前的筹备阶段所不同的是，这更意味着从昨日起股指期货已进入启动阶段。
但股指期货进入启动阶段并不意味着期指上市已经"万事俱备，只欠东风"了。其实，从启动到上市之间仍旧有许多实质性的事情需要完善。
首先是会员数量需要进一步扩大。据浙江一期货公司负责人估算，首批10家会员的净资本最多能够撑起100亿的股指期货保证金，这将大大制约我国金融期货市场的发展。胡俞越教授认为，只有当中金所拥有10家全面结算会员、30家交易结算会员和若干家交易会员时，才真正算是万事俱备。
此外，另一个较为现实的筹备工作是期货公司的客户开发。机构投资者将是股指期货市场的主要参与者，但是这些主要参与者的游戏规则却迟迟未出，令股指期货的客户开发工作始终止步不前。
股指期货只待发令放行 中金所首批十家会员出炉
昨日，中国金融期货交易所(下称"中金所")宣布，经过严格审核，十家期货公司获准成为该交易所首批会员单位。在正式挂牌一年零一个月后，中金所金字塔形会员架构初步搭建起来。
中金所公布的首批会员名单显示，获准全面结算会员资格的有国泰君安期货、南华期货2家，获准交易结算会员资格的则包括浙江新世纪期货、银河期货、厦门国贸(22.92,-1.50,-6.14%)期货、经易期货和格林期货5家，而黑龙江省天琪期货、瑞达期货和重庆先融期货等3家获准交易会员资格。
据有关人士介绍，9月初与南华期货同一天获证监会核准首批金融期货业务资格的国泰君安期货，在昨天上午中金所主持的会员号抽签仪式上幸运地抽到 "001"号；而于两个月前率先获证监会核准金融期货交易结算业务资格的新世纪期货，抽得"100"号；代表期货公司首个上台抽签的先融期货，则在为交易会员设置的200以上会员号区段中抽取了"201"号。
中金所称，首批十家会员单位都经过了中金所严格的审核。相关期货公司在申请中金所会员资格时，除了要提交证监会金融期货相关业务资格许可的批复文件，还要提交会员资格申请书、业务准备情况报告、技术系统准备情况报告。此外，中金所还在国庆节前后专门组织人员赴上述期货公司进行了现场检查和验收。
中金所还表示，按照"高标准、稳起步"的指导原则，该交易所将进一步推进会员审核工作，成熟一家，发展一家，陆续批准新的会员单位。
不过，中金所首批交易会员与全面结算会员、交易结算会员同期出炉，出乎大部分业内人士的意料。按照中金所于6月27日发布并实施的《中国金融期货交易所会员管理办法》，申请交易会员资格，应当向交易所提交与结算会员签订的结算协议。故前期业内有一种判断，中金所首批交易会员的诞生应在首批全面结算会员或特别结算会员获准之后，事实上，仅限银行申请的金融期货特别结算业务资格至今未有一家获证监会核准。
而据先融期货总经理牛云山向《第一财经日报》介绍，该公司只需事后将与有关银行签订的结算协议向中金所备案即可。年初已将目标简单定位于中金所交易会员资格，从而在前期备战中"轻装上阵"的先融期货，9月3日获证监会核准金融期货经纪业务资格，本月10日接受中金所的现场检查和验收，并在报送申请交易会员的电子档材料后仅于一周前向中金所递交了书面申请材料。
首批获准中金所会员资格的十家期货公司，均为业内运行规范且前期备战股指期货工作领先的业绩优良公司。但交易会员与其他两类结算会员的同期出炉，多少显示出有关部门加快股指期货推出的决心。证监会副主席屠光绍近日透露，"目前股指期货准备比较充分、推出条件比较成熟"。
新世纪期货总经理曹金明则向《第一财经日报》表示，据他个人判断，股指期货的推出只等待决策层最后"扳动发令枪"了。在昨日上午中金所召开的首批十家会员参与的座谈会上，他还曾向交易所建议，第一批十家会员获批后，交易所不妨在小规模范围内先期开展真刀实枪的股指期货"试营业"。事实上，这也代表急切盼望股指期货推出的一批业内人士的看法。
但南华期货总经理罗旭峰认为，虽然中金所的会员架构已初步成形，但"试营业"应至少等待四五十家期货公司获批中金所会员资格后，否则对一些正积极备战股指期货但由于各种原因限制尚未来得及获批会员资格的期货公司来说"不公平"。
中金所首批10家会员亮相 专家称期指随时推出
虽然目前股指期货仍是"只闻楼梯响"，但中金所会员却是"已有人下来"。
昨日，10家期货公司"有幸"成为中金所首批会员。其中，2家期货公司获得全面结算资格，5家期货公司为交易结算会员，3家期货公司拿到交易会员的牌照。业内人士认为，3类中金所会员齐亮相，从理论上讲，股指期货随时都能推出。
中金所会员审批开闸
此前，中金所曾于国庆节前将"会员资格申请材料及附件"陆续发至各期货公司，并陆续展开现场检查和验收。按相关规定，中金所会在资格验收完30个工作日内，对期货公司发出批准与否的回复。
果然，中金所于昨日正式批准了以南华期货和国泰君安期货为首的10家期货公司，为其首批会员单位，中金所会员资格发放就此拉开"大幕"。
记者注意到，首批10家中金所会员与目前已拿到证监会金融期货相关业务资格的50家期货公司相比，显然只是少数。不少期货公司人士向记者表示，申报时间较早，资料相对简单的期货公司能更早地拿到证监会牌照，因此能及早向中金所申报会员资格。
"很多公司是因为股权变更或增资扩股，要补充更多材料而影响了申请中金所会员的进度。"道通期货北京营业部副总经理韩谊称。
另一位期货行业人士则认为，首批通过中金所验收基本都是一线的期货公司，这类公司资金实力强，设备系统能一步到位，所以能更早通过中金所验收。
独缺特别结算会员
据悉，中金所采用会员分级结算制度，期货公司根据是否具有结算业务资格的原则，被分为结算会员和交易会员。结算会员包括交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。但昨日公布的首批中金所会员名单中惟独没有银行系的特别结算会员"现身"。
中金所相关人士表示，中金所会员资格不可能同时全部发放，会员审批有一定的工作流程。而中金所对首批10家会员单位的审核，主要考察了其证监会发放的金融期货相关业务资格许可、会员资格申请书、业务准备情况报告以及技术系统准备情况报告。
记者注意到，目前并没有任何一家银行获得了证监会发出的金融期货特别结算业务资格。
上述人士在采访中还向记者强调，中金所会按照"成熟一家，发展一家"的原则发放会员资格。因此，符合条件的期货公司会陆续获得中金所会员资格。
股指期货已能推出
工商大学证券与期货研究所所长胡俞越接受记者采访时曾表示，中金所会员架构尚不明朗是股指期货不能推出的原因之一。记者注意到，证监会对金融期货相关业务牌照早已于今年7月开闸，而中金所会员却迟迟未"露面"。
但是，随着中金所会员资格审批开闸，不少业内人士认为，股指期货推出的可能性加大。
"中金所会员架构已基本明确。"韩谊如此评价昨日的会员名单。据他称，10家中金所会员包括交易会员、交易结算会员、全面结算会员3类，从理论上讲，股指期货已经能够随时推出。
但韩谊还向记者强调，实际上考虑到"同行相忌"，许多期货公司并不会找获得全面结算业务资格的期货公司做股指期货结算。因此，股指期货只是从理论上具备推出的可能性。
首批中金所会员名单
全面结算会员
国泰君安期货经纪有限公司
南华期货经纪有限公司
交易结算会员
银浙江新世纪期货经纪有限公司
厦门国贸期货经纪有限公司
银河期货经纪有限公司
经易期货经纪有限公司
格林期货经纪有限公司
交易会员
黑龙江省天琪期货经纪有限公司
重庆先融期货经纪有限公司
瑞达期货经纪有限公司 （北京商报）
筹备步入尾声 股指期货要等中石油回归后？
股指期货的准备工作已基本结束，只等管理层择时推出
中国金融期货交易所昨天宣布，该所已经批准10家期货公司成为首批会员单位。中金所表示，这些会员单位通过了中金所组织的技术测试，具备了正式参与股指期货交易的资格和实力。
首批10家会员中，全面结算会员单位有两家，分别为国泰君安期货、南华期货，这2家公司也是首批获得中国证监会金融期货全面结算牌照的公司；获得交易结算会员单位有5家，分别为浙江新世纪期货、银河期货、厦门国贸期货、经易期货和格林期货5家；而黑龙江天琪期货、厦门瑞达期货和重庆先融期货则为交易会员单位。
严格审核
根据相关规定，中金所将建立由全面结算会员、特别结算会员、交易结算会员、非结算会员等构成的"金字塔"形会员结构，以"引导期货公司整合重组，适当减少公司数量，提高期货公司整体实力，形成合理的中介机构结构"。其中，全面结算会员注册资本不低于人民币１亿元，可以为客户和非结算会员进行结算，是控制风险、稳定市场的中坚力量；交易结算会员注册资本不低于５０００万元，只为自身的客户进行结算；交易会员大多数规模小、管理水平和风险控制能力有限，只能代理客户进行交易，不直接对期货交易所结算。
目前除了以银行为主体的特别结算会员外，其他三类会员均已经开始推出。不过，虽然银行的特别结算会员尚未亮相，但交通银行、民生银行、建设银行、浦东发展银行和工商银行等都已经通过了特别结算会员的技术测试，也有望在近期获得特别结算会员的资格。
中金所表示，首批10家会员单位都经过了中金所严格的审核。相关期货公司在申请中金所会员资格时，除了要提交中国证监会金融期货相关业务资格许可的批复文件，还要提交会员资格申请书、业务准备情况报告、技术系统准备情况报告。此外，中金所还专门组织人员赴上述期货公司进行了现场检查和验收。
业内人士称，在国庆节前，中金所组织的人员兵分四路，对北京、上海、深圳、浙江等为中心的四大区域，对即将成为会员单位的期货公司进行了验收，整个验收过程非常严格。
会员单位仍然不够
此次成为交易结算会员的经易期货上海营业部总经理尹光夫昨天向早报记者表示，"这段时间一直在和中金所进行技术对接测试，每天的成交数据也要及时上报。现在我们的硬件已经达标，可以正式进行股指期货交易了。"虽然业界普遍预期首批会员单位亮相，意味着离股指期货的正式推出又进了一步，但这10家会员单位显然远远不能满足股指期货交易的需要。尹光夫认为，"如果中金所确定有100家期货公司参与股指期货交易，那么至少应该有三分之二的期货公司拿到中金所的牌照，否则后来的期货公司，可能就会没有客户。"
而申银万国的研究员也认为，股指期货正式推出之时，至少要具备20家左右的结算会员，才能够承载初期的业务量；这20家会员要在未来的两个月内完全到位，仍然有很大的压力。
截至目前，已有近40家期货公司获得了证监会颁发的金融期货经纪业务资格，7家公司获得了交易结算业务资格，2家公司获得了金融期货全面结算业务资格，意味着中金所还要大规模发放交易会员的牌照。
目前我国共有１８０多家期货公司。有关专家预计，中金所全面结算会员最终有望达到１０个左右，交易结算会员达到３０个左右。
新闻附件
股指期货大事记：稳步推进万事俱备
2004年11月上海证券交易所着手开发股指期货。
2005年4月8日沪深300指数正式发布。
2006年7月6日股指期货八条细则---股指期货合约方案（征求意见稿）出台。
2006年9月8日中国金融期货交易所（CFFEX，简称中金所）在上海挂牌。
2006年9月18日中金所公布即将推出的"沪深300指数期货暂定合约"。
2006年10月23日中国金融期货交易所发布了"关于《沪深300指数期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管理办法》（征求意见稿）公开征求意见的通知"。
2006年10月25日中金所发布《中国金融期货交易所仿真交易业务规则》。
2006年10月30日中金所开始沪深300股指期货的仿真交易活动。首日至少60万人参与交易。
2006年12月19日金融期货结算会员资格标准初定，注册资本不低于5000万元。
2007年2月7日《期货交易管理条例（修订草案）》在国务院常务会议上获原则通过。2007年3月16日国务院发布期货交易管理条例。
2007年3月30日中国证监会发布《期货交易所管理办法（修订草案）》和《期货公司管理办法（修订草案）》。
2007年4月6日证监会公布《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》和《证券公司为期货提供中间介绍业务管理暂行办法》草案。
2007年4月12日证监会发布《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》。
2007年4月15日《期货交易管理条例》正式施行，金融期货终获准生证。
2007年4月22日证监会发布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，股指期货的配套法规基本出齐。
2007年4月25日期货公司金融期货经纪业务牌照申请启动。
2007年6月27日中金所正式发布《中国金融期货交易所交易规则》以及配套实施细则。2007年7月13日银建期货、久恒期货首获金融期货经纪业务资格。
2007年8月13日上证所、深交所、中金所、中证登公司和期货保证金监控中心签署股市和股指期货市场跨市场监管协作系列协议。
2007年10月22日中金所公布首批10家会员名单。
记者观察
只需要一个合适的推出时间
中国金融期货交易所（下称"中金所"）首批10家金融期货会员名单昨日正式出炉。业内人士指出，这意味着上述会员已具备开展相关业务的条件，股指期货推出的障碍已基本扫清，剩下的就是"选时"，也就是管理层的最后决策。
筹备步入尾声
昨日中金所首批会员名单的出炉，比业内人士普遍预计的时间提前了一周。
中金所表示，下一步将按照"高标准、稳起步"的原则继续推进会员审核工作，陆续批准新的会员单位。
申银万国认为，会员是各类投资者参与股指期货交易的必要渠道，投资者只有拿到会员资格，才能进行交易和结算，会员基本到位后，中金所就具备了推出产品的先决条件。"股指期货准备过程已进入冲刺阶段。"
国泰君安期货有关负责人对早报记者表示，公司会员资格的获批说明上述准备得到认可，理论上已经具备了开始股指期货交易的条件。他认为，会员资格的落实，是股指期货推进中的重要环节，说明相关准备工作已经步入了尾声。
开始申请IB资格
此外，由于股指期货的参与者主要来自证券市场，证券公司与期货公司在业务开展上的联动，也就成为股指期货业务全面铺开的必要条件。而证监会目前尚未发放券商的IB（交易介绍商）业务资格牌照。
不过，分析人士指出，按照目前的推进速度，上述问题的解决并非难事。"我们很快将向证监会申请IB资格。"国泰君安期货有关负责人表示，取得IB资格后，同一控股股东下的证券公司就可以向期货公司介绍客户，投资者可以在证券公司的协助下完成股指期货交易开户，并获得行情软件和交易软件。据他介绍，IB 资格的审核目前只限于旗下拥有期货业务的创新型券商，预计首批至多将有10家获批。
要等中石油回归后？
至于股指期货的推出进度，中金公司股指期货研究员李光峥表示，中金所对会员的审批进度不会特别快，取得会员资格的公司也需要对交易系统做进一步测试。不过，他认为，上述问题均属细节问题，目前股指期货的准备工作已经没有什么问题，剩下的就是"选时"，也就是管理层的最后决策。
证监会主席尚福林此前表示，中国的资本市场没有做过股指期货，在投资者准备方面，还需要再进一步进行深入的工作。时机成熟主要是在这些方面进行一些工作，基本上认为条件许可的时候，就会推出股指期货。
而在多数分析人士看来，股指期货推出需要一个平缓向上的股指，而非波动很大的股指，应该避免在指数过高时推出。因为，指数越来越高，会加大市场的交易成本，股指期货的合约标的就会越来越大，最终会影响产品的市场活跃程度。他们认为，要将股指期货的推出风险降低，起码应该等到中石油等大盘蓝筹股登陆A股，并将走势稳定下来。
券商预热股指期货开户 11月底推出期指可能性较大
有关人士认为11月底推出期指可能性较大
昨日关于国泰君安期货成为中国金融期货交易所（以下简称"中金所"）第二家全面结算会员的消息，以及股指期货将于11月底推出的传闻加速了两市指标股的下跌。
事实上，股指期货的准备工作近日取得实质性进展和封闭式基金的持续走强，也使股指期货的预期持续升温。就在10月18日，中金所新发布的《金融期货业务系统技术指引》，明确了中金所会员的基本技术条件和要求并于同日正式施行，标志着相关单位申请中金所会员资格在技术方面将有制可依。尽管有业内权威人士曾明确表示由于当前市场机构持仓比例尚未"达标"，年内推出股指期货的可能性不大，记者昨日了解到，部分获得中金所结算会员资格的单位已开始筹划股指期货开户的准备工作，而股指期货在11月底之前推出几乎成为有关会员单位的共识。
上海国际金融学院院长陆红军昨日在接受采访时透露，股指期货目前从监管、技术和机构准备等各方面情况均已准备就绪，年内推出的可能性较大，而眼下推股指期货最大的障碍仍是投资者教育。
据WIND资讯最新统计显示，目前具有中金所会员资格的单位总计已有21家。其中具有金融期货经纪资格的有21家，具有金融期货交易结算业务资格的有3 家。而具有金融期货全面结算业务资格的仅有南华期货经纪有限公司和国泰君安期货经纪有限公司2家。此外，中国国际期货经纪公司也正积极申报金融期货全面结算业务资格。
而记者昨日从国泰君安多家营业部了解到，部分营业部已经开始积极招募个人投资者开立期货账户，并建议客户提前为即将推出的股指期货做准备，且有不少投资者前往营业部咨询开户流程。据相关经纪业务负责人透露，目前股指期货11月底推出的可能性最大，而如果11月底预期"落空"则极有可能延至明年春节以后；普通投资者可携带证件和账户先在营业部开立期货账户，待股指期货推出后即可直接开通金融期货账户，以错开开户"高峰"。但上述人士同时强调，开立股指期货账户并非投资者眼下最大的"麻烦"，由于沪深300指数每波动1点对应的合约价格为300元，因此每张沪深300股指期货合约价格已高达170万（5667.33×300）元，其中以10％的保证金比例计算需缴纳保证金17万元，而保证金账户的实际资金总额通常为保证金限额的一倍，因此客户保证金账户的最低额度至少为30万元，实际上已将部分资金量较小的投资者排除在外。
但值得注意的是，也有专业人士认为股指期货短期内难以推出的原因在于部分技术障碍尚未克服。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在采访中表示，股指期货目前在会员与交易所系统、交易系统和结算系统、券商经纪人和期货公司系统的对接都存在不稳定性。另外，不具有经纪人资格的券商也有股指期货的需求，如果不让其参与交易将导致大量客户流失，因此非经纪人券商需要和期货公司合作，其中也有系统对接的问题需要解决。
"股指期货的推出至少需要10家以上全面结算会员，30家以上交易会员才能实现金融期货的基本组织架构。因此年内很难推出。"胡俞越称。但期货公司人士普遍认为，仿真交易已开展近一年，各项测试也在不断进行，股指期货在技术方面已基本到位，股指期货的推出只是需要一个合适的时机。
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