上周大盘继续探底，以银行板块为首的权重股掀起新一轮杀跌浪潮，政策面始终不温不火，以基金为首的机构依然保持小幅净买入，明显对2000点一线的阶段性反弹有所期待。
上周大盘再现周线7连阴，银行、石化板块成为主要领跌动力，除了市场持续杀跌惯性外，上周出台的央企违规炒股的问责制度，明显也加速了市场违规资金出逃力度。而招商证券又抢着上市，无疑令市场更加心寒。但随着股指的持续下挫，机构却开始逆势加仓。TopView数据显示，9月4日至10日间5个交易日沪市机构资金合计净流入17.9亿元，其中机构主动性买入191.0亿元，主动性卖出173.1亿元，364.1亿元的总成交额占大盘成交总额的25.8%。其中基金合计买入143.9亿元，卖出134.1亿元，资金净流入9.8亿元，其他净买入主要来自保险资金。
对于机构来说，目前临近2000点的位置属于中长期底部，只要这一两年消化大小非抛压，未来A股前景将很光明，所以最近两周机构开始越跌越买。但是短期的压力的确也很大，8月份工业增加值增速大幅下滑，表明宏观经济开始走下坡路，三季度上市公司整体业绩铁定难看，而对于2009年的市场预期更加悲观；而大小非问题始终得不到有效解决，加之配售股解禁上市，市场潜在的抛压越来越大，成为市场沉重的心理压力。这些问题都需要时间来消化，所以机构也只敢小幅买入，暂时无法扭转市场整体趋势。
但短线来说，大盘周线再度7连阴，又临近2000点这个技术强支撑位，整体市盈率水平已经低于美国股市，政策救市也在持续推进，市场趁机走出一波小幅反弹行情存在很大可能，但反弹的力度则与政策配合直接相关。
利好不期而至 短线不必追高
央行昨日宣布，本月16日起下调贷款基准利率27个基点，25日起下调中小金融机构存款准备金率1个百分点。
笔者在上周六见报的文章中，提到过国债强势及下调存款准备金率一事，在此之前一次也没提过。为何在这个时候笔者忽然提到这个东西，那也是有依据的，但这说来话长。至于刚一提到央行就宣布此事，这仅仅是凑巧而已，笔者没自吹自擂习惯，凡事也尽量客观，看错也尽量坦承。
这次不仅是一次性调低存款准备金率100个基点（以前调高时多数是50个基点），而且这次还调降了贷款利率，所以说这次利好程度要远强于原先预期。
消息对A股的中线影响无疑偏多，但并不意味着两市高开后空仓者就一点没机会，因为从A股以往 “脾气”来看，碰到突发利好时往往有些“不识时务”者会“遇利好出货”，此时其实正是补仓良机。须提醒的是，该机会极可能只有一次，故投资者应好好把握，应趁其高开时或高开后首次回落时补仓，主攻方向应是超跌的房地产、建材、钢铁、水泥等个股。还有，对银行股不必追得太高，因为下调存款准备金率是利好不错，但存贷差可能缩减，这又会抵消部分利好。
刺激经济的利好从长线看会减缓A股下跌速度，但仍不足以扭转大趋势。众所周知的是，A股下跌理由主要是两条：一为经济放缓或波及上市公司业绩，二为大小非减持和新股制造非流通股。周末利好只是“冲淡”了上述第一条利空，并未解决所有问题，所以笔者仍持周六文章的观点，一字不变照抄如下：顶多是中级反弹，反转的机会相当小。
笔者认为还有必要在细节上进一步展开，这次利好可类比上次减印花税利好，但也有区别，因为上次减印花税明显有人先知先觉，但这次盘面上没显示出这种迹象。搞清这点区别，那么实战时就有指导作用。
笔者个人以为，由于补仓动机普遍存在，这正是小股民机会，小股民正好利用主力“既想补仓，又怕被人抄底”的“短暂”犹豫心态，在电光火石一瞬间以相对低价买股。(郑步春 每日经济新闻)
救经济而非救股市 银行股息差缩小反添利空
此次的货币政策调整从调整幅度和范围上看为微调，一方面是针对中小制造业融资难的问题，以期缓解中小制造业目前所面临大规模破产的险情。减少失业，保证社会稳定。另一方面是针对持续萎靡的股市。下跌了4000点的股市中国股市，颓势不改。更受到美国两房次贷危机蔓延、雷曼兄弟股价暴跌,可能破产等外围市场不利因素的影响，A股很难走强。此时出台宽松的货币政策，应该会对市场直到提振作用，但由于新政将导致六大商业银行的存贷差减小，利润下降，此消息对银行股为利空，加之上周五金融股大跌，周二股市可能继续大跌。降息表面利好，实为利空。 ——财经观察家，独立财经评论员侯宁
大势分析
利好并非针对股市 下降趋势难改
根据最新的8月宏观经济数据显示，当期中国经济增长面临着前所未有的严峻性。虽然CPI涨幅出现了明显的回落，但是PPI涨幅仍达到了10.1%，考虑到PPI向CPI的传导时效性，未来CPI重新上涨的可能性仍然较大。
另一方面，尽管上游原材料价格高企，但由于部分资源品价格受到控制，下游生产企业却无法有效将成本向消费者传导，使得企业利润受到严重挤压，这也导致了当前企业的经营已经十分困难，从而对未来中国经济增长产生严重压力。
下调效果需要观察
“此次央行下调贷款利率，目的就是为了保经济增长。”广发证券金融行业研究员余晓宜告诉 《每日经济新闻》记者。
余晓宜表示，这次下调贷款利率以及股份制银行的存款准备金率，力度还是很大，不过，是否会继续下调利率和准备金率，仍有待观察，“应该要看一个季度的数据后，才能确认。”
一位阳光私募基金的投资总监在接受《每日经济新闻》采访时也表示，虽然贷款利率出现了一定幅度的下降，但是，企业真正能够减轻多少的成本，对于微观企业的盈利有多大的改善，是需要观察的，不可否认，降息肯定是有利于经济的增长，但更重要的问题是，出口、投资、消费三驾马车都不乐观，企业的盈利能力已经在今年7月出现了见顶回落，未来在上游原材料价格高涨、下游需求不足的情况下，企业的盈利必然进一步下滑，单单依靠贷款利率的微调，很难改变中国经济的中长期运行趋势。
不确定因素仍没有改变
一位上海的基金经理也告诉记者：“下调贷款基准利率和存款准备金率的政策，是保经济增长的一个措施，对市场肯定是有利的，短线股市可能会做出积极的反应。不过，值得注意的是，信心的恢复需要过程，而众多不确定因素仍然没有改变，比如宏观经济、企业业绩等等，因此要迅速改变趋势几乎不可能，只有等所有市场担忧的问题逐步明朗之后，这才应该是市场真正出现转机的时候！”
银行股将拖累A股走势
此次央行下降贷款利率，受影响最大的是银行业，而与此同时，由于美国雷曼兄弟破产引发美股的下跌，A股也将遭受严重外部压力。
“金融股将面临大幅下跌的风险，”中国国情与发展研究所经济学研究员清议在接受记者采访时候这样表示。由于下调贷款利率导致银行业利息收入减少，而金融股政策执行之后，今年后几个月的利润将会就此减少4~7个百分点，对业绩影响非常大，而银行板块在整个A股市场的比重又最大，市场难免会对此做出反应。
昨日独立财经评论员侯宁也表示，降息表面利好，实为利空。货币政策的反复，更加印证了目前的经济出现了较为严重的问题。侯宁认为，货币政策调整会对市场起到提振作用，但是由于存贷差减少，将导致银行利润下降，其对银行股为利空，周二股市可能继续大跌。
而民族证券研发中心副总经理兼首席策略分析师徐一钉告诉记者：市场总趋势不会改变。降低贷款利率对企业是个利好，因为贷款利率降低之后，能够降低企业的财务费用，应该说这是在经济放缓的大背景下，管理层出台的积极措施。不过总体利好效应也非常有限，原因很简单，虽然降低贷款利率对市场短线会有积极影响，但对目前权重最大的银行板块肯定不利，因为息差的减少，对银行业绩将会造成影响，而银行股的表现显然又会对指数形成拖累；此外，雷曼兄弟面临破产对于周边股市的影响相当明显，因此周二A股即使有所反弹，高度也相对有限，中期趋势不会因此而改变。
而英大证券的李大霄也认为，后市市场将可能在2000点的区域反复震荡，但是对于相对低估的品种，没有必要继续杀跌了。不过，他认为目前仍然不是大举入市的时候，他建议投资者保持均衡的仓位，也就是现金、股票和债券(资讯,行情)的均衡。
“下调存款准备金率是好事，但是下调贷款基准利率就够呛了。”广发证券银行业分析师沐华在接受记者采访时这样表示。
“只下调贷款基准利率肯定是一个很大的利空，因为银行息差这块收入将有所减少。”沐华告诉记者。
随后，记者又采访了国泰君安金融行业分析师伍永刚，他告诉记者：“经过测算，这次央行下调贷款基准利率和存款准备金率，对国有大银行，会使得它的净利差收窄11个bp（bp即基点，一个基点是0.01％），净利润下降将在5~7个百分点左右。而中小银行净利润将下降4~6个百分点左右，因为中小银行存款准备金率下调使得净利差上行两个bp左右，净利差将收窄10个bp左右。”(毛晋楠 李凯 姜艳艳 崔丹 每日经济新闻)
